日期：2025-09-05 10:54:54
随着特朗普关税影响的进一步渗透，数据显示美国人消费更加谨慎了。
美国密歇根大学最新发布的8月消费者信心指数初值降至58.6，低于7月的61.7，降幅超过了市场预期的轻微增长，也打破了连续四个月增长的势头。从细分指标看，此次下跌几乎完全由消费者对当前经济状况的悲观情绪所驱动。
与此同时，根据信用卡公司Visa和万事达卡（Mastercard）的最新消费数据，今年上半年，美国信用卡消费的同比增速慢于借记卡消费，自去年底起开始打破连续14个季度的趋势。在2022年的消费高峰期，前者的增速是后者的七倍以上。
全球投资研究公司BCA研究全球首席策略师贝瑞钦（Peter Berezin）对第一财经记者表示：“随着通胀上升，大多数消费者没有更多借贷能力，信用卡和汽车（贷款）拖欠率很高，疫情储蓄基本花光。最好的情况是今年剩余时间消费相对温和、不足以导致衰退，但这要打一个问号。我看不到消费强劲增加的理由，尤其是在移民势头疲弱的情况下，人少就意味着支出少。”
消费者情绪悲观日斗优配
在大多数关税自4月初暂停后，8月一波新的关税宣布重新引发了对特朗普贸易政策影响通胀的担忧。密歇根大学数据显示，信心下降在所有收入人群，以及在民主党与共和党的选民中都有体现。由于最新的美国就业报告显示就业增长疲弱且失业率有所上升，消费者对劳动力市场的状况也越发担忧。
密歇根大学消费者调查主任徐荟安（Joanne Hsu）在声明中解释，消费者不再为4月宣布并暂停的所谓“对等关税”而做最坏的经济打算，但“消费者仍然预期未来的通胀和失业情况将会恶化”。
美国银行研究院高级经济学家廷斯利（David Tinsley）称，截至7月的三个月内，低收入家庭的消费同比增长为零，高收入家庭的消费同比增长1.8%，中等收入家庭的增长为1.0%。虽然收入最低的30%的家庭仅占美国总消费支出的不到15%，但其消费对于依赖高交易量的行业（如快餐厅、折扣店）至关重要，“任何低收入家庭工资和消费放缓的情况，都会引发更广泛的社会经济问题。”
多项调查显示，消费者对当前个人财务的评价变得更加悲观，并开始认真审视自己的财务状况。Visa和万事达卡的报告显示，今年前6个月，美国借记卡消费同比增长6.57%，而信用卡消费增长则为5.65%。
费城联邦储备银行的最新数据显示日斗优配，仅支付信用卡最低还款额的美国人比例接近历史高位。
美国个人征信机构环联（TransUnion）本周发布的一项研究称，越来越多美国人放弃高利率的信用卡消费，转为寻求个人贷款。今年第一季度，个人贷款发放量同比大增18%，总余额达到创纪录的2570亿美元。根据美国金融费率服务商Bankrate，截至8月，这类贷款的平均利率在12.58%，而信用卡平均利率为20.13%。
牛津经济研究院副经济学家兹维莫（Grace Zwemmer）表示：“消费者认为现在不是购买耐用品的好时机。尽管近年来信心与支出之间的关系有所减弱，但这一变化与今年消费者支出的急剧放缓相一致。预计消费增长将在第四季度降至同比1.1%，低于一季度的2.7%。”
通胀预期攀升
密歇根大学数据还显示，美国消费者对未来一年的通胀预期在8月上升至4.9%，高于7月的4.5%。长期通胀预期也升至3.9%，高于此前的3.4%，这是自4月以来长期通胀预期首次上升。
牛津经济研究院在最新发布的研究报告中称，关税正在推动核心商品价格上涨，预计这一影响的最严重阶段仍在后面。根据当前的贸易政策，核心个人消费支出（PCE）通胀将在第四季度升至3.3%。
兹维莫说：“今年通胀预期波动较大，但令人担忧的一点是，持续的预期上升可能会将通常由于关税带来的短期价格上涨转变为更持久的通胀上涨。”
美国劳工统计局本周发布的7月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.2%，同比涨幅2.7%。但剔除食品与能源的核心CPI环比上涨了0.3%，是自1月以来最快的增幅，同比增长3.1%，为五个月来的最高水平。
金融机构潘森宏观（Pantheon Macroeconomics）美国高级经济学家艾伦（Oliver Allen）称，关税传递给美国消费者的速度在7月比6月慢，但这并不意味着峰值已经出现。关税前的囤货缓解了价格上涨速度，但后续影响仍会显现。
“我们面临的另一个问题是，这种价格上涨最终会在哪些地方体现出来？谁来承担这部分成本？它会在供应链的哪一环体现出来？”艾伦认为，“其中一部分可能会在供应链中被吸收，但大部分会传递给消费者。”
巴克莱银行（Barclays）在一项新研究中表示，得益于多种免税条款，6月，只有48%的美国进口商品实际上受到了关税的影响。但更多进口商支付的实际关税率可能会在未来几个月上升，加权平均关税率最终将达到约15%，高于目前的10%和去年的2.5%。
经济学家预计日斗优配，随着最终关税率逐渐明确，越来越多的公司将开始把额外的关税成本传递给消费者。美国银行经济学家巴韦（Aditya Bhave）表示：“公司在价格上涨方面正采取战略性措施。”
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